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　　继本年一季度录得增收不增利事迹后，周大生(002867)本年上半年（简称答复期内）相通呈现增收不增利。数据领略反差 telegram，周大生上半年营收同比小幅增长1.52%，净利润同比下滑18.71%。从店效上看，上半年，不论是加盟店还是自营店，单店的收入以及毛利同比均下滑，其中嵌入家具的单店收入以及毛利更是大幅下滑四成。数据领略，周大生上半年野心关闭了173家末端门店。

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　　上半年增收不增利

　　素金饰品营收微增、嵌入首饰营收下滑近三成        

　　区别于旧年中报的事迹高增速，周大生近日提交的2024年半年度答复领略：营收小幅增长、盈利同比下滑。即，营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：81.97亿元、6.01亿元、5.85亿元，同比增速分别录得：1.52%、-18.71%、-17.28%。而旧年同期，该三项数据增速则分别录得：58.37%、26.45%、26.06%。

 

　　其实，周大生事迹增速变脸已在本年一季度有所体现。数据领略，一季度，其营收、归母净利润、归母扣非净利润增速分别录得：23.01%、-6.61%、-5.70%；而旧年同期该三项数据则分别录得：49.65%、26.06%、26.49%。

　　另外，需要堤防的是，周大生本年上半年营收增速同比光显放缓、录得小幅增长背后，期内，其销售用度、处治用度同比分别增长：32.96%、15.49%。周大生讲解称，销售用度增长主要系薪资用度、租借用度及告白宣传用度同比增长所致；处治用度增长主要由于薪资用度、租借用度同比增长所致。关于中报营收的小幅增长，周大生在财报中点评称，“在较为贫窭的外部操办环境下操办业务举座上保执闲散”。

 

　　从市场环境来看，周大生在答复中指出，答复期，外部经济环境成分增多了蓦然者不笃定性预期，蓦然者逐渐追念感性蓦然，蓦然预期愈加严慎，对珠宝首饰等可选蓦然品的购买意愿有所着落，春节后黄金价钱快速飞腾，重复节后的蓦然能源衰减效应，使得珠宝首饰蓦然市场进一步承压。

　　从具体业务来看，以渠谈鉴别，答复期加盟业务营业收入59.32亿元，较上年同期着落 0.74%；自营线下业务营业收入 9.63 亿元，较上年同期增长 16.35%；电营业务营业收入 11.91 亿元，较上年同期增长 3.09%。以家具鉴别，答复期素金类家具营业收入 69.62 亿元，较上年同期增长 3.43%，奇米影视网址是多少嵌入类家具营业收入 3.72 亿元，较上年同期着落 29.18%，品牌使用费收入 3.64 亿元，较上年同期着落 15.15%。

　　而旧年同期，从渠谈来看，加盟业务、自营线下业务、自营线上（电商）业务的营收增速分别录得：57.16%、45.99%、91.33%。从家具来看，素金类家具、嵌入类家具、品牌使用费的营收增速分别录得：71.71%、2.57%、36.6%。

 

　　周大生浮现，受市场环境影响，答复期黄金类家具蓦然市状况临较大的增长压力，钻石嵌入类家具市场仍处于深度调度阶段，举座收入结构上黄金类家具收入占比进一步上升。

　　关闭173家末端门店

　　店效下滑、嵌入家具单店收入及毛利下滑逾40%

　　公开费事领略，周大生从事“周大生”品牌珠宝首饰的想象、履行和连锁操办。具体操办上，周大生遴荐加盟、自营和电商相纠合的销售花式。自营店的操办区域主要为直辖市、部分省会城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商操办。

　　其中，自营主淌若指公司市场联营/专卖店/电商平台向主顾销售家具。公司对家具和操办领有结果权和通盘权，享有店面产生的利润，同期承担店面发生的通盘用度和开支。而加盟是指公司与加盟商执意《品牌特准操办条约》，授权加盟商在限定的区域，按照调处的业务和处治轨制开设加盟店，加盟商领有对加盟店的通盘权和收益权，实行零丁核算、欢娱盈亏。

　　答复期末，周大生品牌末端门店数目 5，230 家，其中加盟门店 4，887 家，自营门店 343 家，公司末端门店数目较上年同期末净增多 495 家，较年头净增多 124 家。其中，加盟门店占比高达93.44%。

　　笔者堤防到，答复期内，其实不管是加盟门店还是自营门店，其店效（收入以及毛利）同比均呈现下滑。其中，自营平均单店营业收入 284.96 万元，较上年同期着落 6.72%，平均单店毛利为 74.19 万元，较上年同期着落 8.08%；加盟业务单店平均主营业务收入 123.48 万元，较上年同期着落 9.4%，平均单店毛利 16.62 万元，较上年同期着落 16.67%。

 

　　从具体家具来看，营收占比第二的嵌入家具，其单店效下滑尤为光显。如上图所示，自营店花式下，嵌入家具的单店收入、毛利同比均下滑40%以上；加盟店花式下，嵌入家具的店效下滑更为浓烈，即单店收入、单店毛利分别下滑43.30%、65.75%。周大生浮现，嵌入首饰家具市场仍处于深度调度之中，加盟客户补货意愿较低，嵌入家具销售收入着落较为光显。

　　另外，需要堤防的是，当作周大生营收的中枢开端，黄金在答复期内，其自营店以及加盟店的单店店效，黄金家具的营收同比均下滑。在本年6月18日的投资者干系纪录浮现中，周大生浮现，现在关于黄金蓦然的最大挑战是金价急涨后居高不下，蓦然者有不雅望表情，短期对黄金家具蓦然有影响。

　　同期，在恢复投资者发问“本年黄金出货量的贪图？收取品牌使用费、区域黄金展销、自研黄金展厅的出货结构上有莫得变化？”时，周大生浮现，在出货量上咱们年头制定了较为激进的计算，从现在行业的局势看，嗅觉完成有些压力。从数据看，本年黄金展厅自研家具的批发有所升迁。

 

　　此外，答复期内，加盟店的单店品牌使用费的营收以及毛利同比均下滑23.55%。数据领略，本年上半年，周大生野心减少加盟店154家，上一年同期减少182家。同期，答复期内，野心增多加盟店数266家，即加盟店净增多112，比上一年同期的86家多了26家。

 

　　针对全年开店预期，周大生在投资者干系纪录表中说起，公司还是会致力于达成年头设定的净增门店计算，同期开店布局、质料和单店效益都要致力于升迁。2024年瞻望净增门店数目400-600家。

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